ЦБ даст жесткости
В пятницу Центробанк РФ примет решение по ключевой ставке и представит обновленный прогноз. И хоть ставку с высокой вероятностью оставят без изменений, несколько неприятных сюрпризов мы можем получить.
Еще раз: речь будет идти не о том, чтобы, к примеру, поднять ставку с 16% до 17%. Скорее, ожидается, что ЦБ даст ужесточение прогноза среднегодовой ключевой ставки и скажет пару жестких слов в придачу.
По итогам прошлого заседания ЦБ назвал конкретный список условий, необходимых как для повышения, так и для снижения ставки:
- устойчивого замедления инфляции и инфляционных ожиданий нет,
- потребительское кредитование ускорилось,
- безработица низкая, зарплаты уверенно идут вверх,
- деловая активность растет быстрыми темпами.
В этих условиях мы ближе к повышению ставки, чем к снижению. Картина неоднозначная для повышения, но слова о том, что ЦБ не исключает такого сценария, мы можем услышать.
Прогноз ЦБ тоже ничего радостного не принесет.
- И кредитование, и рост ВВП явно складываются выше прогноза регулятора, их пересмотрят вверх.
- ЦБ интерпретирует рост ВВП как усиление спроса в своих материалах.
- Для сохранения инфляции вблизи цели ЦБ должен компенсировать усиление спроса повышением прогноза по ставке
В результате средняя ставка на 2024 год в прогнозе может составить 14,5–16% вместо текущих 13,5–15,5%. Кстати, высокий уровень этого года даст и более высокую ставку на 2025 год: на уровне 9-11% вместо 8-10%.
В итоге получаем риск весьма жестких посылов от ЦБ. А вот причин для мягких сюрпризов не видим. В лучшем случае это будет нейтральная риторика.